3月以來,黃金在不斷刷新歷史記錄,形成一波轟轟烈烈的牛市,年初至今最大漲幅已經超過20%,也成為市場的熱點,但在上破2400美元以後陷入了停頓,部分投資者開始質疑本輪黃金牛市是否已經結束,但若深究本輪黃金牛市的基本邏輯,就不難發現支撐金價的因素依舊存在,當前大概率只是牛市過程中的停歇。
美債高企 信用下降
以前美債因為存量最大、流動性最好,被認為是最接近無風險的資產,但隨著美債上限一次次被提高,其信用已經遭到市場的質疑,目前美國國債規模已經達到34.6萬億,並且隨著利率攀升加劇美國赤字,2024年美國國債發行量可能會創下歷史新高,今年第一季度,美國就發行了7.2萬億美元國債,創下有史以來最高的季度發債紀錄,2023財年預算赤字為1.695萬億美元,較上年增長23%,2024年至2026年,赤字將從1.8萬億美元穩步攀升至2萬億美元。2023 財年美國國債利息支出高達 6590 億美元,預計2024年底利息支出就能達到1.6萬億美元,超越社保支出,成為最大的單一政府支出。
美債已經越來越有龐氏騙局的影子,借新還舊的遊戲也到了難以為繼的時刻,目前的窘境就是市場將難以消化大量湧入的政府債券,4月中旬的美國國債拍賣行情欠佳,美國至4月10日10年期國債競拍——得標利率從前值的4.17%上升至4.56%,投標倍數也從2.51降至2.34,美債收益率也有再次逼近5%的跡象。巨額債務可能會拖累美國經濟,進一步引發財政危機,美國和美元的信用也會遭到質疑,持有黃金對沖美元和美債的風險已成為市場的重要選項。
地緣風險不容忽視
中東地緣衝突的風險正在不斷上升,地緣風險升級的概率很大,伊朗和以色列之間的矛盾依舊是達摩克裏斯之劍,前期伊朗對以色列的反擊助推黃金直接上破2400美元大關。4月19日伊朗中部的伊斯法罕、敘利亞南部的蘇威達省和伊拉克巴格達地區、巴比倫省都聽到了爆炸聲,一名美國官員向美國廣播公司新聞證實,以色列導彈擊中了伊朗境內的一處地點,黃金直接短線暴力拉升。
以色列和伊朗雙方衝突更有可能升級而非降級,標普公司表示,伊朗對以色列的軍事行動提高了中東衝突急劇升級的風險,預計以色列與哈馬斯的衝突將持續至今年年底。有投行預測,如果衝突進一步升級,金價可能會升至2500至2600美元/盎司以上,目前這一預測或正在達成的路上。市場避險情緒已經被點燃,恐慌會推動資金繼續買入黃金,強勁的買盤將是黃金上漲的重要動力。
技術面上,黃金日線上漲動能並未走弱,均線多頭排列,價格的調整並未跌破短期均線,日線形成上升五浪的概率很大,短期內有望衝擊2500美元一線。
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