黃金交易提醒：美國GDP欠佳拖累美元，金價堅守關鍵支撐迎接美國PCE數據

周五（4月26日）亞市早盤，現貨黃金在2330關鍵附近窄幅震蕩。周四齣爐的美國一季度GDP增速不及市場預期，拖累美元指數跌至近兩周低位，幫助金價守在布林線中軌關鍵支撐上方，儘管美國國債收益率在經濟數據顯示出通脹頑固的跡象後有所上升，打擊了美聯儲將很快降息的希望。


（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

現貨黃金周四上漲0.7%，至2332.30美元/盎司。在因地緣政治動蕩於4月12日創下紀錄新高2431.29美元后，金價已經下跌了近100美元。美國期金收高0.2%，結算價報2342.5美元。

美元指數周四下跌0.23%，收報105.57，盤中最低曾觸及105.46，為4月12日以來新低。此前數據顯示美國第一季度經濟增長放緩幅度超過預期，但通脹攀升暗示美聯儲不會在9月前降息。如果這一趨勢持續下去，將讓美聯儲陷入兩難境地。

在與新冠疫情導致的通脹急升作鬥爭的大部分時間里，美聯儲官員都表示，需要經濟增長在一段時間內低於趨勢水平才能推動價格壓力回歸目標，而第一季度環比增長1.6%的擴張速度達到了這一標準。此前，經濟增速在一段時間內都高於1.8%，這是美聯儲估計的不增加通脹壓力的趨勢水平中值。

不過，物價壓力依然具有粘性。周四公布的數據還顯示，第一季度個人消費支出(PCE)物價指數環比增長年率為3.4%，而美聯儲的通脹目標為2%。

投資者和分析師一開始更關注高通脹數據，而非經濟可能終於出現了美聯儲預期的降溫跡象。

根據芝商所(CME)的FedWatch工具，美聯儲首次降息的概率全面下降，6月降息的幾率現在不到10%，9月降息的幾率降至58%以下，12月第二次降息的幾率低於50%。



Nationwide Financial市場經濟學家Oren Klachkin表示，有理由認為第一季1.6%的增長率誇大了經濟的疲軟程度，進口和庫存造成的巨大拖累不太可能在今年持續下去。

同時，「目前的通脹水平並沒有讓美聯儲能夠對將很快實現2%的目標有信心，」他稱。「更高更久的利率環境可能會佔上風。」

第一季度GDP環比增長年率低於經濟學家預期，且較2023年底3.4%的增速明顯放緩。進口和庫存對經濟增長造成拖累實際上與2022年初的情況如出一轍，當時美國GDP增長在整個上半年都處於下滑狀態，引發了經濟即將陷入衰退的警告。GDP中的這兩個要素都是不穩定的，就庫存而言，一個季度的疲軟往往會推動後期的強勁，企業會先出售商品，然後再補充庫存。

2022年，在人們預測將陷入衰退後，美國經濟有六個季度的增長都高於趨勢水平。美聯儲現在必須從其他方面--比如就業數據和即將公布的月度通脹數據--來判斷經濟是否真的趨弱，以及物價壓力在過去幾個月增速快于預期后，是否能重新開始緩解

RJO Futures高級市場策略師Bob Haberkorn表示：「更多數據顯示美聯儲不會很快降息，黃金依此交投。」

數據公布后，美國國債收益率觸及逾五個月最高。這令金價漲幅受限。



「美聯儲傳聲筒」Nick Timiraos最新文章指出，周四的經濟活動報告給投資者和美聯儲政策制定者敲響了最新的警鐘，他們一直屏住呼吸，期待通脹下降可以讓今年夏天正式開始降息。數據顯示，美國通脹在去年下半年完美降溫后，連續第三個月比預期更加頑固。今年到目前為止，個別的經濟增長和物價數據本身還不足以顯著改變美聯儲的前景。但這些連續令人失望的數據累積起來的影響是顯著的。特別是，通脹數據一直強於預期，最近幾個月的後續報告中，通脹數據的修正幅度有所上升。這一趨勢促使投資者和美聯儲官員重新考慮今年的降息是否合適。

人們將仔細研究周五的3月月度通脹數據（PCE），以判斷GDP數據中高於預期的季度數據是否會轉化為3月物價環比漲幅加速，或對1月和2月的數據進行上修。4月就業報告將在下周五公布。

在就業和薪資增長更加明朗，以及看到更多物價數據之前，美聯儲可能沒有調整將保持當前利率水平信息的動機。

「第一季度GDP增長低於預期，但通脹卻強於預期，這讓正在考慮今年何時降息的美聯儲官員很不舒服，」花旗經濟學家寫道，預計「經濟活動和勞動力市場數據出現裂痕」仍可能為夏季降息留出空間。

High Ridge Futures金屬交易主管David Meger表示：「在過去幾周大幅上漲后，黃金目前正處於盤整之中。當然，如果我們看到通脹數據非常溫和，通脹率大大下降，短期內這種情況可能會發生變化。」

北京時間07:57，現貨黃金現報2330.54美元/盎司。